摩根士丹利基金市场洞察：五一假期超预期出行数据预示居民消费仍存在巨大潜力　　截至上周，A股1季报披露完毕，整体表现好于预期。2025年1季度，全A上市公司营收同比-0.37%，归母净利润实现近1.49万亿元，同比+3.47%，较去年4季度大幅改善；全A非金融归母净利润实现7797亿元，同比+4.17%，而去年4个季度净利润均为负增长。上市公司1季度实现了良好的开局，但由于关税影响，宏观基本面短期承压，根据统计局披露的制造业PMI数据看，4月份制造业PMI回落至49%，低于预期，受外需影响，企业生产指数、在手订单、价格指数等均有显著下滑，这意味着1季度上市公司的业绩改善较难线性外推至2季度，不过我们认为今年上半年A股上市公司业绩增速将好于年初悲观预期。　　4月份市场整体回落，主要跌幅发生在4月7日，其他交易日表现平稳。从指数表现看，科创50、上证50、上证指数等跌幅相对较小，创业板指、中证500等跌幅较大，价值优于成长。六大风格看，大盘价值下跌1.45%，中盘成长下跌5.83%；大盘成长和小盘成长下跌超4%。市场成交额显著下降，日均不足1.24万亿元，连续两个月下降，2月份高峰月份达到了1.84万亿元。4月，农业、零售、电力、银行等领涨，新能源、通信、机械、计算机等领跌。周度看，TMT活跃度回升，金融周期则显著回落。海外市场基本与A股走势类似，呈现出先抑后扬。　　基金行业的核心决策者、顶尖学者、经济学家、知名财经大V，形成“全明星”齐聚，前瞻投资机遇，共话行业未来！丰富礼品等您拿！【?????????λ?】。